Goldman Sachs повысил свои прогнозы по инфляции в США и снизил прогноз роста на 2026 год, предупредив, что скачок цен на нефть, связанный с войной с Ираном, теперь является основным каналом экономического риска.
Аналитик Goldman Мануэль Абекасис сообщил клиентам в записке на этой неделе, что сырьевые стратеги банка ожидают, что нефть марки Brent в среднем составит $98 в марте и апреле, «что на 40% выше среднего показателя 2025 года», прежде чем снизиться до $71 к четвертому кварталу 2026 года.
В оптимистичном сценарии, при котором потоки через Ормузский пролив будут нарушены на целый месяц, банк оценивает, что Brent в среднем составит $110 в марте и апреле.
«Наши эмпирические правила показывают, что устойчивое повышение цен на нефть на 10% повышает общую инфляцию и базовую инфляцию PCE на 0,2 п.п. и 0,04 п.п. соответственно, одновременно снижая рост ВВП примерно на 0,1 п.п.», — написал Абекасис.
На основе пересмотренных предположений по нефти и последних данных по CPI, Goldman повысил свой прогноз по общей инфляции PCE на декабрь 2026 года на 0,8 процентного пункта до 2,9% и поднял прогноз по базовой инфляции PCE на 0,2 пункта до 2,4%.
Теперь банк ожидает роста ВВП в 2026 году на уровне 2,2% в расчете от четвертого квартала к четвертому кварталу, что на 0,3 пункта ниже предыдущей оценки.
Банк также предупреждает, что геополитический риск исторически подавляет найм персонала и инвестиции «способами, которые выходят за рамки эффектов более высоких цен на нефть». Goldman теперь видит пик уровня безработицы на отметке 4,6%.
Более сложная траектория инфляции означает, что Федеральная резервная система может дольше ждать перед смягчением политики. Первое снижение ставки теперь ожидается в сентябре, а не в июне, со вторым в декабре, хотя Goldman отметил, что более слабый рынок труда все еще может приблизить снижения ставок.
